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【易煤指数190期】久旱盼甘霖,已然信风起,何时行云送雨来
2020-04-18 08:44:07来源:易煤网浏览次数:14188

一、市场概况:需求真空,继续走低

本周国内动力煤沿海市场继续下跌,周度指数方面:易煤北方港动力煤价格指数(YBSPI)5000K0.8S为422.7元/吨,环比上周五下跌23.6元/吨,跌幅5.29%,5500K0.8S指数为493.4元/吨,环比上周五下跌22.3元/吨,跌幅4.32%。

易煤长江口动力煤平仓价格指数(YRSPI)5000K0.8S当周指数为459元/吨,环比下跌27.4元/吨,跌幅5.63%,5500K0.8S当周指数为531.1元/吨,环比下跌18.6元/吨,跌幅3.38%。

本周,江内现货市场进一步恶化,长江口价格大幅下行:山西煤5000K0.8S主流成交价在445-450元/吨(-30),山西煤5500K0.8S主流成交价为530-535元/吨(-10);蒙煤5000K主流成交价在455-460元/吨(-35),5500 K主流成交价为530-535元/吨(-20);进口俄罗斯煤5500K0.2S主流成交价在525-530元/吨(-20)。

二、港口库存:南北分化

北方继续累库,屡创历史新高:虽然本周北港调入持续下降,但依然高于低迷的下水量,导致北港库存屡创新高。截至4月17日,北港合计库存(除华电曹妃甸外)为2751万吨,比上周五增加145万吨。同时,值得注意的是,北港也有一些积极的因素正在发酵,调入和吞吐的剪刀差正在收窄,同时本周下半周开始,北港采购询盘明显增加,锚地和预到船只情况也出现了一定的好转。

长江口继续以去库为主:本周市场在寻底过程中,持货贸易商还是以去库出货为主,电厂及水泥终端招标采购拦标价明显偏低。截至4月17日,长江口区域主要港口合计库存为568万吨,环比上周减少35万吨。

三、沿海运费:维持低位震荡

本周沿海运费继续维持低位震荡,主要有两方面的原因:一是电厂高库存淡季维持去库策略,采购低迷;而是国际货运市场几乎停摆,运力回流进一步压制运费。

截至4月17日,北方港-长江口(4-5万吨)进江航线运价在15.5-18.5元/吨左右,环比上周持平,部分航线小跌0.5元/吨,2-3万吨运价在22.5-24.5元/吨,环比上周持平,北方-广州运价(6-7万吨)19-23元/吨左右,环比下跌1元/吨左右。

江运费方面,目前长江口到九江1万吨船运费14元/吨左右,到城陵矶1万吨船运费20元/吨左右,到湖北宜昌5000吨船30元/吨左右。

四、电力行业:日耗低迷,缓慢去库

4月日耗淡季特征明显,同时沿海方面,由于“出口”在经济结构中占比较大,而随着国际疫情的发展,外需几乎停摆,出口企业开工后“再次停工”现象普遍,压力社会用电发用电需求。截至4月17日,除国电外,五大电本周(11日-17日)日均耗煤45.84万吨/天,环比上周增加1.01万吨/天,但同比去年同期减少7.37万吨/天,降幅13.8%。

库存及采购方面:在淡季以及价格持续走低的背景下,沿海电厂维持去库策略。截至4月17日,五大发电集团沿海电厂库存1460万吨,环比上周五增加了22.62万吨,同比去年增幅11.3%。

从天气方面看,未来10天江南华南降雨量明显增加。未来10天(4月17-26日),江南、华南、贵州大部、四川盆地以及云南东部和西北部等地累计降水量有20~60毫米,局地90~180毫米,四川盆地东部、江南南部和西部、华南西部等地累计雨量较常年同期偏多3~7成。

五、市场综述:政策底已现

本周市场继续走低,绿色区间下沿“500”毫无抵抗,在市场悲观预期进一步蔓延的情况下,下半周政策干预的预期越来越大,“政策底”开始显现。虽然政策干预预期的加大,对市场情绪有较大的提振,但我们认为市场底依然需要基本面的配合。

(1)535基准价的确定有一定的提振。至今年度长协的谈判依然没有明确的方案,但535基准价不变的预期越来越大。535的确定,相当于基本把年度长协的价格确定在了520-550的价格区间,这对市场煤“价值”的确定有利于改善目前市场价“迷茫”的无序下跌。

(2)10%的减产和进口煤的限制将直接改变供求结构。目前从需求端看,火电消费需求下降在10-15%左右,若国内产量在5月之后能实现10%的减仓,同时叠加上半年进口额度的管控,将导致5月市场的边际供求结构改善,推动中间环节的加速去库。

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